（本文摘自經濟參考報）
在中國A股市場，*ST博元可謂大名鼎鼎。這家上市公司最初的 名字叫「浙江鳳凰」，1990年12月19日登陸上交所，是上交所設立之初的「老八股」之一。
而伴隨著控股股東的變更，上市公司簡稱也經歷浙江鳳凰、華源製藥、*ST華藥、*ST源藥、S*ST源藥、ST源藥、ST方源、ST博元、博元投資等近10次變更，被市場稱為「不死鳥」。
在今年的「兩會」（中國全國人大、政協會議）上，證監會主席劉士餘表示，中國資本市場的發展必須堅持市場化、法制化這一根本方向上。
矯正被扭曲的價格信號，正是推進註冊制改革的重要前提之一。這些僵而不死，頻繁通過重組、補貼以及財務技巧賴在A股的上市公司，正是A股市場的痛點。從某種意義上來說，這些企業被淘汰，正是A股市場消滅「僵屍企業」的過程。
但對於整個市場而言，這種現象則產生了「劣幣驅逐良幣」的效應，越是這樣劣質的上 市公司越受到資金的追捧，嚴重扭曲了市場的價格和估值體系。
工商 時報【吳黎華】
之所以出現上述情況，則和A股市場的新股發行體制以及退市機制密切相關。在股票市場中，IPO和退市分別居於入口和出口的關鍵位置。
從歷史實際情況來看，在入口端，新股發行一直受到行政控制，對於發行企業和原始股東而言，由於A股的高估值，一旦上市，就意味著一夜暴富；而在出口端，相較於成熟市場，A股市場的退市率明顯偏低，上市公司擁有眾多手段來規避退市。
由於新股上市難度高時間長，借殼成為眾多企業登陸A股資本市場的快速通道。
同時，每到年底，會有眾多ST類公司上演「保殼大戰」，或通過資產重組，或通過地方政府的補貼，希望賴在A股市場不走。保殼、借殼成為A股市場的常規遊戲，也造就了A股市場眾多的「不死鳥」和眾多一夜暴富的神話。
但是一個只能上不能下、只能進不能出的市場不是一個正常的市場。「十三五」規劃綱要明確提出，要「創造條件實施股票發行註冊制」，證監會主席劉士餘也公開表態，註冊制不可以單兵突進。在筆者看來，新的退市制度得到徹底的貫徹實施，尤其是重大違法強制退市得到實施，是在出口端疏浚A股市場，恢復市場優勝劣汰的功能。
一代「不死鳥」*ST博元的A股浮沉生涯終於要結束了。作為中國證券市場有史以來第1家因為重大違法被強制退市的上市公司，*ST博元的退市，正在拉開A股消滅「僵屍企業」的序幕。
上市20多年中，公司歷經多次變身，更換了數任控股股東，康恩貝集團、華源集團、華源生命、勳達投資輪番入主。
從歷史經驗來看，由於存在相關利益方的掣肘，尤其是地方政府的干預，A股市場的退市 制度始終形同虛設，市場優勝劣汰的功能無法實現。
因此，*ST博元的強制退 市，則傳遞了重要的監管信號，盛行已久的「炒殼」時代或許正在遠去。
*ST博元20多年來的浮沉，是A股市場為數不少的殼資源類企業的縮影。這類企業往往長期主業不振，甚至是空殼一個，但由於存在重組和借殼預期，一直受到市場資金的高度關注，許多大牛股甚至從中誕生。
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在中國A股市場，*ST博元可謂大名鼎鼎。這家上市公司最初的 名字叫「浙江鳳凰」，1990年12月19日登陸上交所，是上交所設立之初的「老八股」之一。
而伴隨著控股股東的變更，上市公司簡稱也經歷浙江鳳凰、華源製藥、*ST華藥、*ST源藥、S*ST源藥、ST源藥、ST方源、ST博元、博元投資等近10次變更，被市場稱為「不死鳥」。
在今年的「兩會」（中國全國人大、政協會議）上，證監會主席劉士餘表示，中國資本市場的發展必須堅持市場化、法制化這一根本方向上。
矯正被扭曲的價格信號，正是推進註冊制改革的重要前提之一。這些僵而不死，頻繁通過重組、補貼以及財務技巧賴在A股的上市公司，正是A股市場的痛點。從某種意義上來說，這些企業被淘汰，正是A股市場消滅「僵屍企業」的過程。
但對於整個市場而言，這種現象則產生了「劣幣驅逐良幣」的效應，越是這樣劣質的上 市公司越受到資金的追捧，嚴重扭曲了市場的價格和估值體系。
工商 時報【吳黎華】
之所以出現上述情況，則和A股市場的新股發行體制以及退市機制密切相關。在股票市場中，IPO和退市分別居於入口和出口的關鍵位置。
從歷史實際情況來看，在入口端，新股發行一直受到行政控制，對於發行企業和原始股東而言，由於A股的高估值，一旦上市，就意味著一夜暴富；而在出口端，相較於成熟市場，A股市場的退市率明顯偏低，上市公司擁有眾多手段來規避退市。
由於新股上市難度高時間長，借殼成為眾多企業登陸A股資本市場的快速通道。
同時，每到年底，會有眾多ST類公司上演「保殼大戰」，或通過資產重組，或通過地方政府的補貼，希望賴在A股市場不走。保殼、借殼成為A股市場的常規遊戲，也造就了A股市場眾多的「不死鳥」和眾多一夜暴富的神話。
但是一個只能上不能下、只能進不能出的市場不是一個正常的市場。「十三五」規劃綱要明確提出，要「創造條件實施股票發行註冊制」，證監會主席劉士餘也公開表態，註冊制不可以單兵突進。在筆者看來，新的退市制度得到徹底的貫徹實施，尤其是重大違法強制退市得到實施，是在出口端疏浚A股市場，恢復市場優勝劣汰的功能。
一代「不死鳥」*ST博元的A股浮沉生涯終於要結束了。作為中國證券市場有史以來第1家因為重大違法被強制退市的上市公司，*ST博元的退市，正在拉開A股消滅「僵屍企業」的序幕。
上市20多年中，公司歷經多次變身，更換了數任控股股東，康恩貝集團、華源集團、華源生命、勳達投資輪番入主。
從歷史經驗來看，由於存在相關利益方的掣肘，尤其是地方政府的干預，A股市場的退市 制度始終形同虛設，市場優勝劣汰的功能無法實現。
因此，*ST博元的強制退 市，則傳遞了重要的監管信號，盛行已久的「炒殼」時代或許正在遠去。
*ST博元20多年來的浮沉，是A股市場為數不少的殼資源類企業的縮影。這類企業往往長期主業不振，甚至是空殼一個，但由於存在重組和借殼預期，一直受到市場資金的高度關注，許多大牛股甚至從中誕生。
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